OpenAI 和 Anthropic 在 AI 上的支出：通往亏损之路

OpenAI 和 Anthropic 的财务挑战：AI 模型成本增长快于收入

OpenAI 和 Anthropic 的收入呈现指数级增长，但训练模型的计算成本增长更快。根据提供给投资者的内部财务报告，OpenAI 预计 2028 年计算支出将达 1210 亿美元。即使收入翻倍，公司仍预计亏损 850 亿美元——这将是上市公司史上最大亏损。

Anthropic 在训练上的支出较少，但趋势相似：模型智能发展的每一步都需要更大的投资。这些公司使用两种指标报告盈利情况——包括和不包括研发费用。不计计算成本，OpenAI 在 2026 年实现经营利润，Anthropic 在乐观情景下亦然。

推理成本消耗了两家公司收入的一半以上，尽管这一比例正在下降。OpenAI 还需承担免费 ChatGPT 用户的成本，这些用户不产生收入。

变现模式差异

OpenAI 依赖将免费用户转化为付费用户，而 Anthropic 则聚焦企业领域。Anthropic 几乎所有收入都来自企业客户，确保了稳定性。

会计方法不同：Anthropic 将通过 AWS 和 GCP 合作伙伴的销售计入收入，OpenAI 则不计入。这扭曲了直接财务比较。

竞争动态体现在 OpenAI 对 Claude Code 发布的回应：公司将资源转向 Codex，并加强企业对企业业务。

• 关键财务指标：

- OpenAI：包括训练成本后，2030 年代后实现收支平衡。

- Anthropic：更早，但取决于情景。

- 推理：两家公司均占收入 >50%。

- 免费用户：对 OpenAI 构成重大负担。

IPO 准备与机构变革

两家公司计划在 2026 年末进行首次公开募股。为了吸引巨额资金，银行家加速了 Nasdaq 将新发行人纳入指数，这打开了更大资金池的通道。

预测显示现金消耗仍将达数十亿美元：需持续投资以保持开发速度。由于前沿模型成本上升，收支平衡仍遥遥无期。

要点：

• 训练支出增长快于收入：OpenAI 2028 年 1210 亿美元支出对 850 亿美元亏损。
• 两种盈利指标掩盖了不含研发的真实情况。
• 推理消耗 >50% 收入，免费流量增加负担。
• Anthropic 受益于企业对企业聚焦和合作伙伴销售。
• 2026 年首次公开募股需机构投资填补赤字。

对 AI 行业的启示

这一局面凸显系统性挑战：扩展定律要求计算资源指数级增长。对于中高级开发者，这意味着优化模型推理效率，并探索减少计算依赖的替代范式。

— Editorial Team