Nvidia, Cerebras et le procès OpenAI : les géants de la tech sous les projecteurs
Le rapport sur les résultats de Nvidia est attendu dans le contexte de l'introduction en bourse réussie du concurrent Cerebras (+68 %). Le jury du procès intenté par Elon Musk contre OpenAI commence également à délibérer sur le verdict.
Nvidia, Cerebras et le procès OpenAI : les cartes sont rebattues, les paris sont placés
Trois actualités qui ont défilé dans le fil d'actualité ces dernières 48 heures peuvent sembler, pour le lecteur moyen, des événements épars dans le monde des géants de la tech. Mais ceux qui sont dans l'industrie voient une image différente : ce n'est pas une coïncidence, mais un timing parfaitement orchestré. Les résultats de Nvidia, l'introduction en bourse de Cerebras et le verdict dans l'affaire Musk contre OpenAI sont trois points d'un même triangle qui définira l'architecture du marché de l'IA pour les deux prochaines années. Voici ce que les médias ne disent pas.
L'essentiel : ce qui se passe vraiment
Le 20 mai, Nvidia publiera ses résultats pour le premier trimestre de l'exercice 2027. Le consensus est de 79,2 milliards de dollars de revenus, soit une croissance de près de 80 % sur un an. Ce sont des chiffres colossaux, mais le marché surveille deux choses : la confirmation du calendrier de Vera Rubin et les prévisions de revenus pour le prochain trimestre. Les analystes s'attendent à des prévisions autour de 90 milliards de dollars.
Dans ce contexte, le 14 mai, Cerebras est entré en bourse sur le NASDAQ — une entreprise que les gros titres marketing ont surnommée le « tueur de Nvidia ». L'introduction en bourse a été fixée à 185 dollars par action pour une valorisation de 488 milliards de dollars ; les actions se négocient désormais à 303,5 dollars. Il y a huit mois, l'entreprise valait 81 milliards de dollars — une multiplication par six en moins d'un an.
Et le 18 mai, deux jours avant le rapport de Nvidia, le tribunal fédéral d'Oakland a mis fin au procès d'Elon Musk contre OpenAI. Le jury a délibéré pendant moins de deux heures. Verdict : Musk a déposé sa plainte trop tard ; le délai de prescription de trois ans était expiré. La voie vers une introduction en bourse d'OpenAI d'une valeur allant jusqu'à 1 000 milliards de dollars est ouverte.
Trois événements en cinq jours. Une coïncidence ? Non. Une synchronisation qui redessine les rapports de force.
Chronologie et contexte
Si vous n'avez pas suivi l'évolution, voici une séquence condensée menant à la situation actuelle :
- 2015 — Musk et Altman créent OpenAI en tant qu'organisation à but non lucratif. Mission : « AGI pour le bien de l'humanité. »
- 2024 — Les médias révèlent les projets d'OpenAI pour une restructuration massive en entité commerciale.
- Octobre 2025 — OpenAI achève sa transition vers une société d'utilité publique (PBC). L'organisation à but non lucratif conserve 26 %, Microsoft obtient environ 27 %.
- Avril 2026 — Le procès commence sur la plainte de Musk. Il exige l'annulation de la restructuration, le départ d'Altman et de Brockman, et des dommages-intérêts dépassant 130 milliards de dollars.
- 14 mai 2026 — Cerebras réalise la plus grande introduction en bourse de l'année dans l'IA, levant 55,5 milliards de dollars.
- 18 mai 2026 — Le tribunal statue en faveur d'OpenAI.
- 20 mai 2026 — Nvidia publie son rapport, qui confirmera soit la poursuite du supercycle de l'IA, soit déclenchera une vague de prises de bénéfices.
Qui gagne et qui perd
Sam Altman gagne. La décision du tribunal n'est pas seulement la suppression du risque juridique. C'est un feu vert pour l'introduction en bourse, prévue au quatrième trimestre 2026. Valorisation cible : jusqu'à 1 000 milliards de dollars, levée attendue d'environ 60 milliards de dollars. Pour comparaison, c'est plus que la somme de toutes les principales introductions en bourse technologiques de la dernière décennie. OpenAI génère environ 2 milliards de dollars de revenus mensuels, et les utilisateurs actifs hebdomadaires de ChatGPT dépassent 900 millions. Musk a annoncé un appel, mais un appel n'aura pas le même effet paralysant qu'un procès actif menaçant les licences et les contrats.
Jensen Huang gagne — mais pas aussi clairement qu'il n'y paraît. Le marché attend des chiffres solides de Nvidia. Blackwell représente 70 % des expéditions de GPU haut de gamme ; Rubin entre en production en juin. Mais il y a une nuance : 65 % des revenus du centre de données de Nvidia proviennent de l'inférence. Et dans l'inférence, les GPU sont les plus vulnérables. Le B200 à batch=1 a plus de 99 % de temps d'inactivité des cœurs tensoriels. Le problème du « mur mémoire » n'a pas disparu : en 10 ans, le calcul a accéléré 1 000 fois, la bande passante mémoire seulement 10 fois. D'où le mouvement stratégique — l'acquisition de Groq pour 20 milliards de dollars l'année dernière. Huang connaît la vulnérabilité mais n'en parle pas publiquement.
Cerebras gagne — mais avec des réserves. Le WSE-3 montre une vitesse 18 fois supérieure au B200 sur Llama 3.3 70B. C'est un avantage réel pour le scénario étroit d'« une requête, réponse rapide ». Mais le S-1 de l'entreprise contient des chiffres alarmants : 86 % des revenus de 2025 provenaient de deux clients des Émirats arabes unis — MBZUAI et G42. Les États-Unis ne représentaient que 14 %. OpenAI a signé un contrat de plus de 10 milliards de dollars, mais le même OpenAI a également conclu un accord avec AMD pour 6 GW de capacité. Aucun acteur majeur ne mise exclusivement sur Cerebras — c'est une option de diversification, pas la route principale.
Elon Musk perd — tactiquement. Son xAI se précipite pour entrer en bourse : une fusion avec SpaceX, ticker SPCX, date le 12 juin, valorisation cible de 1 750 milliards de dollars. Mais maintenant, son principal ennemi Altman a les mains libres, et Musk perd son levier. Faire des déclarations fracassantes après une défaite judiciaire est plus difficile.
Ce que les médias ne disent pas
Aperçu non évident : Le véritable objectif de Cerebras n'est pas de concurrencer Nvidia, mais d'être acquis par Nvidia ou AMD dans les 18 à 24 mois. Tout le discours sur un « tueur de GPU » est un récit pour l'introduction en bourse, pas une stratégie commerciale. Regardez l'histoire : Groq a été acheté par Nvidia, Graphcore par SoftBank, UntetherAI par AMD. Cerebras est le seul à être entré en bourse plutôt que de faire une fusion-acquisition. Pourquoi ? Parce qu'une capitalisation boursière de 488 milliards de dollars donne une monnaie d'échange pour l'acquisition, pas pour la concurrence. Le WSE-3 est une solution ponctuelle pour la phase de décodage de l'inférence. Pas d'écosystème CUDA, pas de stack d'entraînement, pas de puces de préremplissage. Cerebras ne construit pas une plateforme complète — il construit un actif à vendre.
Deuxième histoire cachée : Les 44 Go de SRAM sur le WSE-3 sont à la fois un avantage et un limiteur fatal. Toute l'architecture est optimisée pour une réponse rapide à une seule requête. Mais la tendance principale de 2026 est celle des agents d'IA qui ont besoin de longs dialogues avec un contexte croissant. Stratechery a analysé : tant que les données tiennent dans 44 Go, Cerebras vole ; une fois qu'elles dépassent, l'avantage disparaît. OpenAI le sait, d'où la diversification des achats.
Troisième point — le procès et l'introduction en bourse d'OpenAI ne sont pas une coïncidence. L'équipe juridique d'Altman a délibérément traîné les étapes procédurales pour obtenir une décision de justice 5 à 6 mois avant l'introduction en bourse prévue. Maintenant, ils ont un « historique juridique propre » pour la SEC. Musk est tombé dans un piège : ses propres tweets de 2020 sont devenus la preuve qu'il était au courant de la commercialisation d'OpenAI bien avant de déposer la plainte.
Prévisions : les 30 et 90 prochains jours
Mai–juin 2026 (30 jours) :
Nvidia publiera un rapport solide et des prévisions supérieures à 85 milliards de dollars pour le prochain trimestre. C'est suffisant pour une hausse de 5 à 7 % de l'action, mais pas assez pour un nouveau rallye — le marché intègre déjà le « meilleur scénario ». Si les prévisions sont inférieures à 80 milliards de dollars, une correction de 10 à 15 % est possible, entraînant tout le secteur vers le bas. Cerebras corrigera probablement plus fortement — les investisseurs commenceront à compter la base de clients réelle et remarqueront la dépendance à deux contreparties.
Le 12 juin, introduction en bourse de SpaceX/xAI de Musk. Ce sera la plus grande cotation de l'histoire et elle siphonnera la liquidité d'autres actifs d'IA. Nvidia et Cerebras pourraient baisser suite à cette nouvelle.
Juin–août 2026 (90 jours) :
Cerebras annoncera son premier partenariat majeur en dehors des Émirats arabes unis — soit avec un hyperscaler américain, soit avec un opérateur télécom européen. Cela est nécessaire pour diversifier la base de clients, ce dont le S-1 ne parle pas.
OpenAI commencera sa tournée de présentation pour l'introduction en bourse. La valorisation sera réduite de 1 000 milliards de dollars à la fourchette de 750 à 850 milliards de dollars — les banquiers d'investissement réaliseront que le marché n'est pas prêt à payer une prime de 40 fois les revenus pour une structure avec un actionnaire de contrôle à but non lucratif.
Signal clé que je surveille : Nvidia annoncera-t-elle l'acquisition d'une autre startup d'inférence avant la fin de l'été ? Si oui, cela signifie que Huang perçoit la menace de Cerebras comme plus sérieuse qu'il ne l'admet publiquement. Si non, cela signifie que la feuille de route interne de Rubin couvre vraiment les besoins d'inférence, et Cerebras perd sa fenêtre d'opportunité.
Les paris sont placés. Les 90 prochains jours montreront qui jouait le jeu à long terme et qui bluffait.
— Editorial Team
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