IPO de Cerebras: ganancias, OpenAI y chips a escala de oblea

# Cerebras en camino a su IPO: De pérdidas a beneficios y asociación estratégica con OpenAI

Cerebras Systems, fabricante de chips especializados en IA, ha presentado una solicitud de IPO en EE. UU., lo que demuestra un giro financiero drástico: un beneficio neto de 88 millones de dólares en 2025 frente a pérdidas de 485 millones el año anterior. El principal motor de crecimiento es un contrato con OpenAI por más de 20 000 millones de dólares, que no solo genera ingresos, sino que también incluye una posible participación minoritaria del cliente en el proveedor.

Giro financiero en un año

En 2025, Cerebras aumentó sus ingresos un 76 % hasta los 510 millones de dólares, frente a los 290,3 millones de 2024. El logro más destacado fue pasar de unas pérdidas sustanciales (484,8 millones de dólares) a un beneficio neto (87,9 millones de dólares). En su presentación S-1, la empresa resalta la fuerte lealtad de sus clientes: los 10 principales compradores incrementan sus adquisiciones un promedio del 80 % en los primeros 12 meses tras su primer acuerdo. Esto indica una demanda sostenida por sus soluciones en inferencia de modelos de lenguaje grandes.

Sin embargo, los ingresos siguen concentrados. En 2024, el 87 % de los ingresos provenían del holding emiratí G42, lo que generó preocupaciones del Comité de Inversiones Extranjeras en los Estados Unidos (CFIUS) y llevó a la retirada de la solicitud inicial de IPO. En 2025, la cuota de G42 cayó al 24 %, pero la mayor parte de los ingresos (62 %) se trasladó a otro cliente emiratí: la Universidad Mohamed bin Zayed de Inteligencia Artificial (MBZUAI).

Asociación estratégica con OpenAI como nueva dirección

En 2026, se espera que la estructura de clientes cambie de nuevo: OpenAI se convertirá en la principal fuente de ingresos. En enero, se firmó un contrato por 750 MW de potencia de cómputo para inferencia hasta 2028. En abril, su valor se duplicó hasta más de 20 000 millones de dólares en tres años. A cambio, OpenAI podría recibir una participación minoritaria en Cerebras, creando un modelo interdependiente único entre consumidor y productor de infraestructura de IA.

El contrato incluye cláusulas exclusivas que limitan la colaboración de Cerebras con competidores de OpenAI. Esta estructura busca reducir riesgos regulatorios: las autoridades de EE. UU. son más propensas a aprobar la IPO si el socio clave de la empresa es un emblema del sector nacional de IA en lugar de entidades vinculadas a estados extranjeros de Oriente Medio.

Ventaja arquitectónica y nicho de mercado

Cerebras es conocida por su arquitectura Wafer-Scale Engine (WSE), en la que todo el chip ocupa una sola oblea de silicio. Esto permite una densidad de cómputo sin precedentes y minimiza la latencia en inferencia. A diferencia de las soluciones de GPU de propósito general de Nvidia, Cerebras se centra en la especialización: acelera la inferencia de modelos grandes con el mínimo consumo energético por consulta.

Tras la adquisición por parte de Nvidia de los activos de Groq por 20 000 millones de dólares el pasado diciembre, Cerebras sigue siendo prácticamente el único jugador independiente en el mercado de aceleradores de inferencia premium. Si la IPO se produce con una valoración de 35 000 millones de dólares, se situaría entre las diez mayores salidas a bolsa de semiconductores de la historia y marcaría el debut público de una empresa de arquitectura a escala de oblea.

Riesgos y perspectivas

A pesar del impresionante giro financiero, persisten riesgos clave:

• Alta concentración de clientes: La dependencia de uno o dos grandes clientes deja el negocio vulnerable a cambios en sus estrategias.
• Incertidumbre regulatoria: Aunque los clientes clave se hayan trasladado del Medio Oriente a EE. UU., CFIUS podría exigir garantías adicionales.
• Competencia tecnológica: Nvidia sigue dominando el mercado de aceleradores de IA, con nuevas arquitecturas como Blackwell también optimizadas para inferencia.
• Exclusividad contractual: Las restricciones para trabajar con competidores de OpenAI podrían limitar oportunidades de monetización a largo plazo.

Dicho esto, la creciente demanda de inferencia eficiente —especialmente ante el alza de costes de ejecución de LLM— crea un entorno favorable para soluciones especializadas. Cerebras se posiciona no como un reemplazo de Nvidia, sino como una tecnología complementaria para casos de uso específicos.

Lecciones clave

• Cerebras logró un beneficio neto de 88 millones de dólares en 2025 tras pérdidas de 485 millones en 2024.
• El contrato con OpenAI por más de 20 000 millones de dólares incluye 750 MW de capacidad y posible participación minoritaria.
• Los ingresos siguen concentrados: 62 % de MBZUAI en 2025, con OpenAI lista para dominar en 2026.
• La arquitectura Wafer-Scale Engine ofrece ventajas en velocidad de inferencia y eficiencia energética.
• La IPO podría ser una de las mayores de la historia de la industria de semiconductores con una valoración de 35 000 millones de dólares.

— Editorial Team