Las acciones de Intel suben un 11% por la noticia del contrato con Google
El mercado reaccionó con un alza en el precio de las acciones de Intel ante la confirmación de un pedido masivo de Alphabet. Los inversores valoraron positivamente el progreso del negocio de contratos de Intel y los planes de expandir la capacidad de producción en EE. UU. ante la escasez de capacidad de TSMC.
Artículo de análisis: Intel se disparó un 11%: ¿triunfo o burbuja de 50 mil millones de dólares?
El mercado compró esperanza por un contrato que empezará a generar dinero en dos años. Hasta entonces, pérdidas de miles de millones cada trimestre.
El 9 de junio de 2026, las acciones de Intel se desplomaron un 13,5% en la apertura. Parecía que la semana sería una pesadilla para el sector de semiconductores: 1 billón de dólares en capitalización de mercado se evaporaron en un viernes. Entonces ocurrió lo increíble: en cuestión de horas, las acciones no solo recuperaron la caída, sino que se dispararon un 11%. La jornada cerró a 110,27 dólares.
¿Qué pasó? The Information publicó un artículo donde fuentes anónimas revelaban un pedido de Google de 3 millones de TPU para 2028. El mercado, que acababa de vivir su peor sesión en cinco años, pasó instantáneamente al modo "comprar todo".
Pero permítanme explicar por qué este salto del 11% es puro autoengaño. Por qué detrás de la fachada de una "victoria rotunda" se esconden 2.400 millones de dólares en pérdidas trimestrales, problemas tecnológicos que Intel aún debe resolver y una total falta de contratos confirmados con Nvidia.
[La esencia]: Lo que realmente está pasando
Oficialmente: las acciones de Intel subieron por la noticia de que Google supuestamente ordenó 3 millones de TPU para 2028. Extraoficialmente: el mercado compró rumores que ninguna de las partes confirmó.
Veamos los hechos. The Information es una publicación respetada, pero sus fuentes permanecen anónimas. Google y Nvidia declinaron hacer comentarios. Intel "evadió la pregunta". No hay documentos firmados disponibles públicamente. Sin embargo, el mercado reaccionó como si el contrato ya estuviera sobre la mesa.
Lo que realmente se sabe: Google podría efectivamente ordenar TPU a Intel. Pero 2028 es una "eternidad" en el mundo de los chips. Para entonces, TSMC estará en procesos de 1,4 nm, mientras que Intel solo promete finalizar 18A y 14A. Además, Morgan Stanley estima la producción total de TPU en 2027-2028 en 6 millones de unidades. Así que la participación de Intel, incluso si el acuerdo se concreta, sería del 50%, no más.
Y ahora lo más importante que los titulares no cubren. Intel Foundry es un negocio con pérdidas. En el primer trimestre de 2026, la división registró una pérdida operativa de 2.400 millones de dólares sobre ingresos de 5.400 millones. De esos ingresos, los pedidos externos (es decir, no de la propia Intel) fueron unos míseros 174 millones. El 96% de la capacidad de las fábricas se utiliza para los propios chips de Intel. Y esto mientras la empresa gasta 5.000 millones por trimestre solo en gastos de capital, lo que resulta en un flujo de caja libre negativo de 2.000 millones.
El mercado compró la noticia de un contrato que podría salvar a Intel Foundry... en dos años. Hasta entonces, hay que financiar otros 20.000-25.000 millones en pérdidas.
Cronología y contexto
Para entender cómo llegamos aquí, hay que rastrear el camino de Intel durante el último año y medio. No es una historia de un día, sino una serie de eventos que llevaron a los inversores a comprar cualquier rumor positivo.
Enero de 2026: Intel reporta resultados del cuarto trimestre de 2025. Ingresos de 13.700 millones (un 4% menos interanual), pérdida neta de 600 millones. Perspectivas para el primer trimestre de 2026: entre 11.700 y 12.700 millones. Las acciones caen un 17%. El nuevo CEO, Lip-Bu Tan, admite: "El rendimiento del proceso 18A es más bajo de lo que quisiera". KeyBanc estima el rendimiento en un 60%, catastróficamente bajo para producción comercial.
Abril de 2026: Tesla anuncia planes de usar el proceso 14A de Intel para Terafab en Austin. Es el primer gran cliente externo. Pero un detalle importante: 14A es el siguiente proceso, que debería ser mejor que 18A. Así que Tesla no confía en la tecnología actual de Intel y espera la siguiente.
Mayo-principios de junio de 2026: Una serie de señales positivas. Microsoft ya usa Intel para los chips Maia 2. Morgan Stanley señala una demanda sostenida de CPU para servidores. En Computex, Lip-Bu Tan afirma que "varios CEO pidieron más CPU": la demanda supera la oferta incluso con rendimientos bajos. Nvidia adquiere una participación de 5.000 millones en Intel, SoftBank invierte 2.000 millones.
4-8 de junio de 2026: The Information publica material sobre las pruebas de Google y Nvidia. El mercado se dispara. El CFO de Intel, David Zinsner, en la conferencia de Bank of America intenta tranquilizar a los inversores: "14A va según lo previsto, estamos adelantados respecto a donde estaba 18A en la misma etapa de madurez". Pero admite que 18A fue un error: "Intentamos hacer demasiado a la vez".
Ahora, el punto clave que el mercado ignoró. En el mismo informe de The Information, se dice que Nvidia está probando a Intel en "ejecuciones de prueba de obleas multiproyecto". Esto no es un contrato. Es "a ver qué puedes hacer". Un contrato está a años de pruebas de distancia.
Quién gana y quién pierde
Ganador n.º 1: Accionistas de Intel (a corto plazo). Quienes compraron en la caída del 13,5% y vendieron en el pico del 11% ganaron un 24% en un día. Son especuladores. Venderán en la próxima corrección. Los inversores a largo plazo que entraron a 110 probablemente acabarán en números rojos.
Ganador n.º 2: Nvidia (paradójicamente). Nvidia no confirmó un contrato, pero los rumores de sus "pruebas" elevaron las acciones de Nvidia entre un 1,6% y un 2%. Además, si Intel puede aliviar a TSMC, TSMC asignará más capacidad a Nvidia. Nvidia también posee una participación de 5.000 millones en Intel: el alza de Intel beneficia a Nvidia como accionista.
Ganador n.º 3: Google (estratégicamente). Incluso si el acuerdo no está firmado, la filtración en sí misma le indica a TSMC: "Tenemos una alternativa". Google gana influencia sobre el monopolista taiwanés.
Perdedor n.º 1: Inversores que compraron en el hype de 110 dólares. Bank of America tiene un precio objetivo de 40 dólares. El consenso de 51 analistas es Mantener con un objetivo promedio de 98,15 dólares. El precio actual (110) está casi un 12% por encima del objetivo. Incluso los optimistas no ven potencial alcista.
Perdedor n.º 2: TSMC (momentáneamente). Las acciones de TSMC cayeron un 6% con la noticia. Los inversores temieron que Google se fuera. Pero eso es emoción. TSMC sigue siendo un monopolista en procesos avanzados al menos hasta 2028. Un contrato de Google no cambia eso.
Perdedor n.º 3: Racionalidad del mercado. Una situación en la que una empresa con una división con pérdidas y un rendimiento del 60% en 18A sube un 11% por un rumor de un contrato dentro de dos años es una burbuja irracional.
Lo que los medios omiten
Los titulares hablan de "avance de Intel" y "victoria sobre TSMC". Pero omiten tres cosas que cambian todo el panorama.
Perspectiva n.º 1: Intel todavía no puede fabricar chips correctamente en 18A.
El CFO David Zinsner admitió en la conferencia de Bank of America a principios de junio: 18A enfrentó problemas porque Intel "intentó hacer demasiado a la vez". Los rendimientos siguen siendo secretos: si fueran buenos, Intel lo gritaría a los cuatro vientos. KeyBanc estima el rendimiento en un 60%, lo que para la producción comercial de chips de IA (donde cada milímetro cuadrado cuesta decenas de dólares) es un desastre. En comparación, los procesos maduros de TSMC tienen rendimientos del 90-95%.
Intel está intentando "volar el avión y arreglar el ala al mismo tiempo". Y el mercado compra acciones como si el ala ya estuviera arreglada.
Perspectiva n.º 2: 2028 no es mañana. Es un abismo.
El contrato en cuestión es para 2028. Pero ¿qué pasa con 2026 y 2027? Pérdidas. Intel Foundry quemará otros 20.000-25.000 millones antes de ganar su primer dólar de Google. Y eso asumiendo que 14A se lance a tiempo (cosa que 18A no hizo). En 2025, la pérdida operativa de la fundición fue de 10.300 millones. En 2026, no será mejor.
La capitalización de mercado de Intel es de unos 500.000 millones. Sin embargo, la empresa genera flujo de caja libre negativo y pierde miles de millones cada trimestre. Esto no es una "empresa en crecimiento". Es una "empresa en soporte vital".
Perspectiva n.º 3: Nvidia no ha firmado ningún contrato.
Los medios mezclaron dos historias: (1) Google podría pedir TPU, (2) Nvidia está probando Intel 18A. La segunda no es un contrato. Son "lotes de prueba" (ejecuciones de prueba de obleas multiproyecto). Nvidia está viendo qué puede hacer Intel. Pero incluso si las pruebas tienen éxito, la producción en masa está a años de distancia. Nvidia, a diferencia de Google, no tiene prisa. Tienen a TSMC, y TSMC funciona.
Además, Nvidia ya invirtió 5.000 millones en Intel. Eso no es confianza en la tecnología. Es cobertura de riesgo: "si TSMC cae, tenemos un respaldo". Pero Nvidia no pondrá todos los huevos en la misma cesta.
Pronóstico: Próximos 30 días y 90 días
Próximos 30 días (hasta mediados de julio de 2026)
1. Corrección de las acciones de Intel del 10-15%. El alza del 11% por rumores no confirmados es un sobrecalentamiento. Cuando las emociones iniciales se desvanezcan, los analistas empezarán a preguntar sobre rendimientos, pérdidas de la fundición y la falta de contratos firmados con Nvidia. Las acciones corregirán a 95-100 dólares.
2. TSMC anunciará una expansión acelerada de capacidad. Para contrarrestar la negatividad de "Google se va", TSMC anunciará nuevas inversiones en Arizona o la aceleración de la segunda fase. Esto pondrá nueva presión sobre Intel: TSMC le recordará al mercado quién manda.
3. Nvidia negará oficialmente los rumores de contrato. A Nvidia no le gusta que tomen decisiones por ella. Después de que las acciones de Nvidia subieran ligeramente por los rumores, la empresa emitirá un comunicado: "Estamos probando varias tecnologías pero no tenemos compromisos de producción con Intel". Las acciones de Intel caerán un 5-7% ese mismo día.
Pronóstico a medio plazo (90 días, hasta septiembre de 2026)
1. Intel reportará débiles resultados del segundo trimestre. Pronóstico: ingresos alrededor de 12.000-12.500 millones, pérdida de la fundición de nuevo de 2.500-3.000 millones. Flujo de caja libre negativo de 1.500-2.000 millones. Los analistas revisarán a la baja los precios objetivo. Bank of America reafirmará los 40 dólares. Morgan Stanley podría rebajar la calificación.
2. Meta o Amazon harán un pedido "silencioso" a Intel, pero no públicamente. Para evitar inflar una burbuja mientras aseguran la diversificación. El contrato será pequeño (100-200 millones) y para 2027-2028. No se convertirá en noticia pública, solo en fuentes internas.
3. China empezará a cazar talento de Intel. Al ver la debilidad de Intel en 18A, empresas chinas (SMIC, Huawei) intensificarán la caza de cabezas. Los ingenieros que trabajaron en 18A y 14A recibirán ofertas con aumentos salariales del 50-100%. Intel perderá especialistas clave en el momento más crítico.
4. Rumores de consolidación del mercado: ¿alguien comprará Intel? Con la actual capitalización de 500.000 millones, Intel es un activo caro pero no inalcanzable para un consorcio (por ejemplo, SoftBank + Nvidia + Apple). Circularán rumores de adquisición, pero es improbable un acuerdo debido a restricciones antimonopolio en EE. UU. y China. No obstante, esto sostendrá el precio de las acciones por encima de los valores fundamentales.
Resumen para quienes leyeron hasta el final: El alza del 11% de Intel no es una victoria. Es histeria. El mercado está tan desesperado por encontrar el "próximo Nvidia" que está dispuesto a comprar cualquier rumor positivo. Pero los problemas fundamentales de Intel no han desaparecido: una fundición con pérdidas, rendimientos pobres, dependencia de pedidos internos y falta de grandes contratos externos confirmados.
Si compró Intel a 110 dólares, enhorabuena: compró esperanza para 2028 a precios de 2026. Si mantuvo Intel y no vendió en el pico, perdió el momento. Y si solo está mirando desde la barrera, recuerde: en semiconductores, el ganador no es quien más grita sobre contratos futuros, sino quien puede fabricar chips con rendimientos decentes hoy. Intel aún no puede. TSMC sí. Eso es todo el análisis.
— Editorial Team
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