Intel-Aktien steigen um 11% aufgrund von Google-Auftrag
Der Markt reagierte mit einem Anstieg des Intel-Aktienkurses auf die Bestätigung einer Großbestellung von Alphabet. Investoren bewerteten die Fortschritte von Intels Auftragsgeschäft und die Pläne zur Erweiterung der Produktionskapazitäten in den USA angesichts der Kapazitätsknappheit von TSMC positiv.
Analyseartikel: Intel steigt um 11% — Triumph oder eine 50-Milliarden-Dollar-Blase?
Der Markt kaufte die Hoffnung auf einen Auftrag, der erst in zwei Jahren Geld einbringen wird. Bis dahin: Milliardenverluste pro Quartal.
Am 9. Juni 2026 stürzten Intel-Aktien zum Handelsauftakt um 13,5% ab. Es schien, als würde die Woche für den Halbleitersektor zum Albtraum – an einem Freitag verdampfte eine Billion Dollar Marktkapitalisierung vom Markt. Dann geschah das Unglaubliche: Innerhalb weniger Stunden erholten sich die Aktien nicht nur von dem Einbruch, sondern stiegen um 11%. Der Handelstag schloss bei 110,27 $.
Was war passiert? The Information veröffentlichte einen Artikel, in dem anonyme Quellen einen Google-Auftrag über 3 Millionen TPUs für 2028 enthüllten. Der Markt, der gerade seine schlechteste Sitzung seit fünf Jahren erlebt hatte, schaltete sofort auf „Kaufe alles“ um.
Aber lassen Sie mich erklären, warum dieser 11%-Sprung reine Selbsttäuschung ist. Warum hinter der Fassade eines „lauten Sieges“ 2,4 Milliarden Dollar Quartalsverluste, technologische Probleme, die Intel noch lösen muss, und ein völliges Fehlen bestätigter Aufträge von Nvidia stecken.
[Das Wesentliche]: Was wirklich passiert
Offiziell: Intel-Aktien stiegen aufgrund der Nachricht, dass Google angeblich 3 Millionen TPUs für 2028 bestellt hat. Inoffiziell: Der Markt kaufte Gerüchte, die keine der beiden Seiten bestätigte.
Schauen wir uns die Fakten an. The Information ist ein angesehenes Medium, aber seine Quellen bleiben anonym. Google und Nvidia lehnten eine Stellungnahme ab. Intel „wich der Frage aus“. Es liegen keine unterschriebenen Dokumente öffentlich vor. Dennoch reagierte der Markt, als ob der Auftrag bereits auf dem Tisch läge.
Was ist tatsächlich bekannt: Google könnte tatsächlich TPUs bei Intel bestellen. Aber 2028 ist eine „Ewigkeit“ in der Chipwelt. Bis dahin wird TSMC auf 1,4-nm-Prozessen sein, während Intel nur verspricht, 18A und 14A abzuschließen. Zudem schätzt Morgan Stanley die gesamte TPU-Produktion in den Jahren 2027–2028 auf 6 Millionen Einheiten. Intels Anteil, selbst wenn der Deal zustande kommt, wäre also 50% – nicht mehr.
Und nun das Wichtigste, das in den Nachrichten nicht erwähnt wird. Intel Foundry ist ein verlustbringendes Geschäft. Im ersten Quartal 2026 wies die Sparte einen operativen Verlust von 2,4 Milliarden Dollar bei einem Umsatz von 5,4 Milliarden Dollar aus. Davon entfielen auf externe Aufträge (d.h. nicht von Intel selbst) magere 174 Millionen Dollar. 96% der Fab-Kapazität werden für Intels eigene Chips genutzt. Und das, während das Unternehmen allein für Investitionen 5 Milliarden Dollar pro Quartal ausgibt, was zu einem negativen freien Cashflow von 2 Milliarden Dollar führt.
Der Markt kaufte die Nachricht von einem Auftrag, der Intel Foundry retten könnte … in zwei Jahren. Bis dahin müssen weitere 20–25 Milliarden Dollar Verluste finanziert werden.
Zeitstrahl und Kontext
Um zu verstehen, wie es so weit kam, müssen wir Intels Weg im letzten Jahr und eineinhalb Jahren nachvollziehen. Dies ist keine Eintagsgeschichte, sondern eine Reihe von Ereignissen, die Investoren dazu brachten, jedes positive Gerücht zu kaufen.
Januar 2026: Intel berichtet über die Ergebnisse des vierten Quartals 2025. Umsatz 13,7 Milliarden Dollar (minus 4% im Jahresvergleich), Nettoverlust 0,6 Milliarden Dollar. Prognose für das erste Quartal 2026: 11,7 bis 12,7 Milliarden Dollar. Aktien fallen um 17%. Der neue CEO Lip-Bu Tan gibt zu: „Die Ausbeute des 18A-Prozesses ist niedriger, als ich es mir wünsche.“ KeyBanc schätzt die Ausbeute auf 60% – katastrophal niedrig für die kommerzielle Produktion.
April 2026: Tesla kündigt Pläne an, Intels 14A-Prozess für Terafab in Austin zu nutzen. Dies ist der erste große externe Kunde. Aber ein wichtiges Detail: 14A ist der nächste Prozess, der besser als 18A sein soll. Tesla vertraut also Intels aktueller Technologie nicht und wartet auf den nächsten.
Mai–Anfang Juni 2026: Eine Reihe positiver Signale. Microsoft nutzt Intel bereits für Maia-2-Chips. Morgan Stanley stellt eine anhaltende Nachfrage nach Server-CPUs fest. Auf der Computex erklärt Lip-Bu Tan, dass „mehrere CEOs nach mehr CPUs gefragt haben“ – die Nachfrage übersteigt selbst bei schlechter Ausbeute das Angebot. Nvidia erwirbt eine Beteiligung von 5 Milliarden Dollar an Intel, SoftBank investiert 2 Milliarden Dollar.
4.–8. Juni 2026: The Information veröffentlicht Material über Google- und Nvidia-Tests. Der Markt steigt. Intel-CFO David Zinsner versucht auf der Bank-of-America-Konferenz, Investoren zu beruhigen: „14A liegt im Plan, wir sind weiter als 18A zum gleichen Reifegrad.“ Gibt aber zu, dass 18A ein Fehler war: „Wir haben versucht, zu viel auf einmal zu tun.“
Nun – der entscheidende Punkt, den der Markt ignorierte. Im selben Bericht von The Information heißt es, dass Nvidia Intel mit „Multiprojekt-Wafer-Testläufen“ testet. Das ist kein Auftrag. Es ist „mal sehen, was du kannst“. Ein Auftrag ist Jahre von Tests entfernt.
Wer gewinnt und wer verliert
Gewinner #1: Intel-Aktionäre (kurzfristig). Diejenigen, die beim 13,5%-Einbruch gekauft und beim 11%-Höchststand verkauft haben, machten an einem Tag 24% Gewinn. Das sind Spekulanten. Sie werden beim nächsten Rücksetzer verkaufen. Langfristige Anleger, die bei 110 $ eingestiegen sind, werden wahrscheinlich mit Verlust dastehen.
Gewinner #2: Nvidia (paradoxerweise). Nvidia bestätigte keinen Auftrag, aber Gerüchte über seine „Tests“ ließen Nvidia-Aktien um 1,6–2% steigen. Wenn Intel zudem TSMC entlasten kann, wird TSMC Nvidia mehr Kapazität zuweisen. Nvidia besitzt auch eine Beteiligung von 5 Milliarden Dollar an Intel – Intels Anstieg kommt Nvidia als Aktionär zugute.
Gewinner #3: Google (strategisch). Selbst wenn der Deal nicht unterschrieben ist, signalisiert der Leak selbst an TSMC: „Wir haben eine Alternative.“ Google erhält Hebelwirkung gegenüber dem taiwanesischen Monopolisten.
Verlierer #1: Investoren, die beim Hype um 110 $ gekauft haben. Bank of America hat ein Kursziel von 40 $. Der Konsens von 51 Analysten ist Halten mit einem durchschnittlichen Kursziel von 98,15 $. Der aktuelle Kurs (110 $) liegt fast 12% über dem Ziel. Selbst Optimisten sehen kein Aufwärtspotenzial.
Verlierer #2: TSMC (vorübergehend). TSMC-Aktien fielen um 6% aufgrund der Nachricht. Investoren befürchteten, dass Google abspringt. Aber das ist Emotion. TSMC bleibt mindestens bis 2028 Monopolist bei fortschrittlichen Prozessen. Ein einziger Google-Auftrag ändert das nicht.
Verlierer #3: Marktrationalität. Eine Situation, in der ein Unternehmen mit einer verlustbringenden Sparte und 60% Ausbeute bei 18A um 11% steigt, nur aufgrund eines Gerüchts über einen Auftrag in zwei Jahren, ist eine irrationale Blase.
Was die Medien auslassen
Nachrichten schreiben über „Intels Durchbruch“ und „Sieg über TSMC“. Aber sie lassen drei Dinge aus, die das gesamte Bild verändern.
Erkenntnis #1: Intel kann immer noch keine Chips auf 18A richtig herstellen.
CFO David Zinsner gab auf der Bank-of-America-Konferenz Anfang Juni zu: 18A hatte Probleme, weil Intel „versucht hat, zu viel auf einmal zu tun“. Die Ausbeuten bleiben geheim – wären sie gut, würde Intel es von den Dächern posaunen. KeyBanc schätzt die Ausbeute auf 60%, was für die kommerzielle Produktion von KI-Chips (wo jeder Quadratmillimeter Dutzende Dollar kostet) eine Katastrophe ist. Zum Vergleich: TSMCs ausgereifte Prozesse haben Ausbeuten von 90–95%.
Intel versucht, „das Flugzeug zu fliegen und gleichzeitig den Flügel zu reparieren“. Und der Markt kauft Aktien, als ob der Flügel bereits repariert wäre.
Erkenntnis #2: 2028 ist nicht morgen. Es ist ein Abgrund.
Der fragliche Auftrag ist für 2028. Aber was ist mit 2026 und 2027? Verluste. Intel Foundry wird weitere 20–25 Milliarden Dollar verbrennen, bevor es den ersten Dollar von Google verdient. Und das unter der Annahme, dass 14A pünktlich startet (was 18A nicht tat). Im Jahr 2025 betrug der operative Verlust der Foundry 10,3 Milliarden Dollar. Im Jahr 2026 wird es nicht besser sein.
Intels Marktkapitalisierung beträgt etwa 500 Milliarden Dollar. Doch das Unternehmen erwirtschaftet einen negativen freien Cashflow und verliert jedes Quartal Milliarden. Das ist kein „Wachstumsunternehmen“. Es ist ein „Unternehmen am Tropf“.
Erkenntnis #3: Nvidia hat keinen Auftrag unterschrieben.
Die Medien vermischten zwei Geschichten: (1) Google könnte TPUs bestellen, (2) Nvidia testet Intel 18A. Das zweite ist kein Auftrag. Es sind „Testchargen“ (Multiprojekt-Wafer-Testläufe). Nvidia schaut, was Intel kann. Aber selbst wenn die Tests erfolgreich sind, ist die Massenproduktion Jahre entfernt. Nvidia hat im Gegensatz zu Google keine Eile. Sie haben TSMC, und TSMC funktioniert.
Außerdem hat Nvidia bereits 5 Milliarden Dollar in Intel investiert. Das ist kein Vertrauen in die Technologie. Es ist Risikoabsicherung: „falls TSMC ausfällt, haben wir einen Backup.“ Aber Nvidia wird nicht alle Eier in einen Korb legen.
Prognose: Nächste 30 Tage und 90 Tage
Nächste 30 Tage (bis Mitte Juli 2026)
1. Intel-Aktienkorrektur von 10–15%. Der 11%-Anstieg aufgrund unbestätigter Gerüchte ist eine Überhitzung. Wenn die anfänglichen Emotionen abklingen, werden Analysten beginnen, nach Ausbeuten, Foundry-Verlusten und dem Fehlen unterschriebener Aufträge von Nvidia zu fragen. Die Aktien werden auf 95–100 $ korrigieren.
2. TSMC wird einen beschleunigten Kapazitätsausbau ankündigen. Um dem Negativ aus „Google geht“ entgegenzuwirken, wird TSMC neue Investitionen in Arizona oder eine Beschleunigung der zweiten Phase ankündigen. Das wird neuen Druck auf Intel ausüben – TSMC wird dem Markt in Erinnerung rufen, wer der König ist.
3. Nvidia wird Auftragsgerüchte offiziell dementieren. Nvidia mag es nicht, wenn für es Entscheidungen getroffen werden. Nachdem Nvidia-Aktien aufgrund der Gerüchte leicht gestiegen sind, wird das Unternehmen eine Erklärung abgeben: „Wir testen verschiedene Technologien, haben aber keine Produktionsverpflichtungen mit Intel.“ Intel-Aktien werden am selben Tag um 5–7% fallen.
Mittelfristige Prognose (90 Tage, bis September 2026)
1. Intel wird schwache Q2-Ergebnisse melden. Prognose: Umsatz um 12–12,5 Milliarden Dollar, Foundry-Verlust erneut 2,5–3 Milliarden Dollar. Freier Cashflow negativ 1,5–2 Milliarden Dollar. Analysten werden ihre Kursziele nach unten korrigieren. Bank of America wird die 40 $ bestätigen. Morgan Stanley könnte herabstufen.
2. Meta oder Amazon werden einen „stillen“ Auftrag bei Intel platzieren, aber nicht öffentlich. Um eine Blase zu vermeiden und gleichzeitig Diversifizierung zu sichern. Der Auftrag wird klein sein (100–200 Millionen Dollar) und für 2027–2028. Es wird keine öffentliche Nachricht geben – nur Insiderquellen.
3. China wird beginnen, Intel-Ingenieure abzuwerben. Angesichts von Intels Schwäche bei 18A werden chinesische Unternehmen (SMIC, Huawei) die Personalabwerbung verstärken. Ingenieure, die an 18A und 14A gearbeitet haben, werden Angebote mit 50–100% Gehaltserhöhungen erhalten. Intel wird im kritischsten Moment wichtige Spezialisten verlieren.
4. Gerüchte über Marktkonsolidierung: Wird jemand Intel kaufen? Bei der aktuellen Marktkapitalisierung von 500 Milliarden Dollar ist Intel ein teurer Vermögenswert, aber für ein Konsortium (z.B. SoftBank + Nvidia + Apple) nicht unerreichbar. Übernahmegerüchte werden kursieren, aber ein Deal ist aufgrund kartellrechtlicher Beschränkungen in den USA und China unwahrscheinlich. Dennoch wird dies den Aktienkurs über den fundamentalen Werten stützen.
Zusammenfassung für diejenigen, die bis zum Ende gelesen haben: Intels 11%-Anstieg ist kein Sieg. Es ist Hysterie. Der Markt ist so verzweifelt, das „nächste Nvidia“ zu finden, dass er bereit ist, jedes positive Gerücht zu kaufen. Aber Intels fundamentale Probleme sind nicht verschwunden: eine verlustbringende Foundry, schlechte Ausbeuten, Abhängigkeit von internen Aufträgen und ein Mangel an bestätigten großen externen Aufträgen.
Wenn Sie Intel bei 110 $ gekauft haben – herzlichen Glückwunsch, Sie haben Hoffnung für 2028 zu Preisen von 2026 gekauft. Wenn Sie Intel gehalten und nicht zum Höchststand verkauft haben – haben Sie den Moment verpasst. Und wenn Sie nur von der Seitenlinie zuschauen – denken Sie daran: In der Halbleiterbranche gewinnt nicht der, der am lautesten über zukünftige Aufträge schreit, sondern der, der heute Chips mit anständigen Ausbeuten herstellen kann. Intel kann das noch nicht. TSMC kann es. Das ist die ganze Analyse.
— Editorial Team
Noch keine Kommentare.