Google과 Blackstone, 50억 달러 투자로 AI 합작법인 설립
두 파트너는 Google TPU 칩을 기반으로 한 클라우드 AI 회사를 설립합니다. 최대 250억 달러로 평가되는 이 프로젝트는 2027년까지 500MW 용량을 확보하여 Nvidia와 경쟁하는 것을 목표로 합니다.
Google과 Blackstone, 예상치 못한 각도에서 Nvidia 타격
시장이 Cerebras의 적정 가치 평가를 논의하고 머스크의 소송에 대한 판결을 기다리는 동안, Google과 Blackstone은 조용히 AI 인프라 경제 전체를 재편하는 거래를 마무리했습니다. 50억 달러의 직접 투자, 전 Google 고위 임원의 CEO 선임, TPU를 서비스로 판매하는 별도 회사 설립. 언뜻 보면 또 다른 파트너십에 불과합니다. 실제로는 AI 스택의 기반 레이어를 누가, 어떻게 소유할지에 대한 구조적 변화입니다.
핵심: 실제로 일어나고 있는 일
10년 동안 Google은 TPU를 독점적으로 자체 사용에만 활용했습니다. Anthropic은 클라우드 계약을 통해 접근할 수 있었고, Meta는 별도 계약을 맺었습니다. 그러나 Jensen Huang의 핵심 주장은 간단했습니다. TPU는 개방형 시장 상품이 아니며, CUDA만이 유일한 보편적 플랫폼이므로 Nvidia의 90% 점유율은 공략 불가능하다는 것입니다.
Blackstone과의 거래는 이 논리를 깨뜨립니다. Google은 단순히 외부 고객이 Google Cloud를 통해 TPU를 임대하도록 허용한 것이 아니라, TPU를 Blackstone이 과반수 지분을 보유한 독립적인 사업체로 분사했습니다. 민간 투자 회사가 지배 지분을 보유한다는 것은 이 프로젝트가 Google Cloud의 내부 실험이 아니라, 시장 점유율을 적극적으로 확보하라는 임무를 부여받은 본격적인 시장 플레이어임을 의미합니다. CEO는 Benjamin Sloss로, 20년 동안 Google의 글로벌 인프라를 구축한 인물입니다. 이는 명목상의 인물이 아닙니다. 이는 신호입니다. 프로젝트가 최고의 인재를 확보했다는 신호입니다.
타임라인 및 배경
거래로 이어지는 일련의 사건들은 수술처럼 정밀하게 실행되었습니다.
- 2015년 — Google이 첫 번째 TPU를 출시합니다. 칩은 내부 작업 전용으로 설계되었습니다.
- 2026년 2월 — Google이 TPU v6 Trillium을 최대 성능으로 가동합니다: 160만 개 이상의 칩, v5e 대비 4.7배 성능 향상.
- 2026년 2월~3월 — Ironwood(TPU v7)가 일반 공급됩니다: 192GB HBM3e, 7.4TB/s 대역폭, 기본 FP8 지원.
- 2026년 4월 — Blackstone이 BXN1을 설립합니다. AI 인프라 부서로, Jas Hair가 이끌며 이전에 CoreWeave에 대한 투자를 감독했습니다.
- 2026년 4월 말 — BXN1이 첫 번째 거래를 체결합니다: Anthropic, Goldman Sachs, Hellman & Friedman과의 15억 달러 합작 투자.
- 2026년 5월 18일 — Google과의 거래가 발표됩니다. 50억 달러의 지분 투자, 2027년까지 500MW 목표, 부채 금융을 포함한 총 예산 최대 250억 달러.
BXN1 설립과 두 번째 주요 거래 사이의 시간 차이는 3주입니다. 이러한 속도는 Google과의 협상이 부서 설립과 병행하여, 또는 그보다 먼저 진행되었음을 시사합니다.
승자와 패자
Google이 승리합니다. Google은 한 번의 움직임으로 세 가지 문제를 해결합니다. 첫째: 자본 지출. Alphabet은 2026년에 1850억 달러의 자본 지출을 배정했습니다. TPU 인프라를 외부 자금 조달을 받는 별도 회사로 분사하면 모회사의 대차대조표 부담이 완화됩니다. 둘째: Google Cloud의 마진. 별도 법인을 통해 TPU를 서비스로 판매하면 인프라 비용이 클라우드 보고에서 분리됩니다. 셋째: TPU 시장 침투. 주요 고객이 Nvidia GPU와 Google TPU 중에서 선택할 때, 이제는 복잡한 생태계를 가진 Google Cloud를 통하지 않고 중립적인 제공자를 통해 '컴퓨트-애즈-어-서비스' 모델을 제공받습니다.
Blackstone이 승리합니다. Blackstone은 체계적으로 AI 스택에 진입점을 확보하고 있습니다: 데이터 센터 QTS, AirTrunk, CoreWeave, Anthropic, OpenAI, SpaceX 지분. 이제 포트폴리오에 TPU에 대한 독점적 접근 권한이 추가됩니다. 이는 Blackstone을 AI 인프라 시장에서 불균형적으로 영향력 있는 플레이어로 만듭니다. 다른 어떤 민간 투자자도 데이터 센터, 칩, 주요 AI 기업 지분을 동시에 통제하지 못합니다.
Nvidia는 패배하지만, 서서히 패배합니다. 맞춤형 ASIC 시장은 연평균 44.6% 성장하는 반면, GPU는 16.1% 성장합니다. Nvidia는 현재 시장의 90% 이상을 점유하고 있지만, New Street Research의 분석가들은 2028년까지 추론 점유율이 20~30%로 떨어질 것으로 예측합니다. Google-Blackstone 거래는 이 과정을 가속화합니다. 이전에 TPU가 공개적으로 제공되지 않았기 때문에 GPU를 구매했던 고객들은 이제 본격적인 대안을 갖게 되었습니다.
CoreWeave는 패배합니다. CoreWeave는 Nvidia GPU를 서비스로 임대하는 사업을 기반으로 성장했습니다. 이제 자체 투자자 중 하나인 Blackstone이 TPU 기반의 직접적인 경쟁자를 만들고 있습니다. 이는 전형적인 이해 상충이며, CoreWeave의 경영진은 불편한 질문을 던져야 할 것입니다.
언론이 말하지 않는 것
헤드라인이 놓친 통찰: Google의 진짜 동기는 Nvidia와의 대결이 아니라 OpenAI의 IPO 준비입니다. 연결 고리는 다음과 같습니다: OpenAI는 2026년 4분기에 최대 1조 달러의 가치로 IPO를 계획하고 있습니다. OpenAI는 Nvidia GPU의 가장 큰 소비자 중 하나입니다. IPO 후 회사가 공급처를 다각화하기로 결정한다면(이미 AMD와 6GW 용량 계약을 체결했습니다), Blackstone의 TPU는 준비된 솔루션이 됩니다. Google은 AI 모델에서 OpenAI와 경쟁하면서도 인프라 지출로 수익을 얻고자 합니다. TPU를 Blackstone 관리 하의 별도 회사로 분사하면 Google Cloud를 통한 직접 작업에서 불가피하게 발생할 이해 상충 없이 OpenAI에 서비스를 제공할 수 있습니다.
두 번째 숨겨진 포인트: 모든 AI 컴퓨팅의 67%는 추론입니다. Nvidia GPU는 범용 가속기로 설계되었습니다. TPU는 특정 모델 아키텍처에 본질적으로 최적화되어 있습니다. 배치 크기가 1인 경우 B200은 텐서 코어의 99% 이상이 유휴 상태입니다. TPU는 이 시나리오에서 훨씬 더 효율적입니다. Google은 이를 알고 있으며 추론을 중심으로 사업을 구축하고, 학습은 Nvidia에 맡깁니다. 문제는 합성 벤치마크에서谁的 칩이 더 빠른지가 아니라, 2년 후 추론에 대한 백만 토큰당 비용이 얼마인지입니다. 그리고 Nvidia에 대한 답은 암울합니다.
예측: 30일 및 90일
30일 (2026년 6월 중순까지):
새 회사의 첫 번째 고객이 발표될 것입니다. 아마도 Anthropic, Citadel Securities, 그리고 Google이 MWC 2026에서 이미 TPU 솔루션을 시연한 주요 통신 사업자 중 하나일 것입니다. Nvidia의 주가는 3~5% 하락할 수 있습니다. 근본적인 요인 때문이 아니라 거래에 대한 소음 때문입니다. 반면 Blackstone은 분석가들로부터 긍정적인 재평가를 받을 것입니다. 월스트리트는 앵커 기술 파트너가 있는 인프라 베팅을 좋아합니다. Morgan Stanley는 이미 2028년까지 700만 개의 TPU 생산을 예측하며, 50만 개 칩 배치당 약 130억 달러의 수익을 창출할 것으로 예상합니다.
90일 (2026년 8월까지):
Google은 합작 투자의 두 번째 확장 라운드를 발표할 것입니다. 초기 500MW 대신 1GW를 목표로 합니다. Blackstone은 추가 부채 금융을 조달하여 총 예산을 250억 달러에서 350~400억 달러로 늘릴 것입니다. 미국 외 첫 번째 주요 고객이 공개될 것입니다. 아마도 일본 또는 한국의 대기업일 것입니다.
주요 시장 신호: 90일 이내에 AWS 또는 Microsoft가 자체 칩(Trainium, Maia)을 유사한 외부 구조로 분사한다면, 맞춤형 실리콘 기반의 '컴퓨트-애즈-어-서비스' 모델이 새로운 업계 표준이 될 것입니다. 그렇지 않다면 Google은 추론 시장의 15~20%를 확보할 수 있는 12~18개월의 일시적인 기회를 얻게 됩니다. Nvidia는 모델 학습에서 우위를 유지하지만, 현재 예측보다 빠르게 추론 시장에서 입지를 잃기 시작할 것입니다.
Google과 Blackstone의 거래는 단순히 이번 주의 뉴스가 아닙니다. 이는 2028년 AI 인프라가 어떻게 보일지에 대한 청사진입니다: 단일 GPU 제조업체의 독점이 아니라, 민간 투자자가 소유하고 유틸리티처럼 임대되는 여러 수직 통합 스택의 시장입니다. 이를 먼저 이해한 사람들은 이미 50억 달러를 투자했습니다.
— Editorial Team
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