谷歌与黑石联手成立AI合资企业，投资50亿美元
双方将基于谷歌TPU芯片成立一家云AI公司。该项目估值高达250亿美元，目标是在2027年前实现500兆瓦的算力上线，与英伟达展开竞争。
谷歌与黑石从意想不到的角度出击英伟达
在市场热议Cerebras的合理估值、等待马斯克诉讼判决之际，谷歌和黑石悄然完成了一笔重塑整个AI基础设施经济格局的交易。50亿美元直接投资，前谷歌高管出任CEO，独立公司以服务形式销售TPU。乍看之下，这不过是又一场合作。实际上，这是AI堆栈基础层所有权归属及运作方式的重大转变。
核心：真正发生了什么
十年来，谷歌一直将TPU独家自用。Anthropic通过云合同获得访问权限，Meta另有单独协议。但黄仁勋的核心论点很简单：TPU并非开放市场商品，CUDA仍是唯一通用平台，因此英伟达90%的市场份额牢不可破。
与黑石的交易打破了这一论断。谷歌不仅允许外部客户通过谷歌云租用TPU，还将TPU剥离为独立业务，由黑石持有多数股权。私募投资公司持有控股权意味着这并非谷歌云的内部实验，而是一个拥有积极抢占市场份额使命的成熟市场参与者。CEO由本杰明·斯洛斯担任，他在谷歌全球基础设施建设领域工作了20年。这并非挂名人物，而是一个信号：该项目已获得最优秀的人才。
时间线与背景
促成该交易的一系列事件以精准的节奏展开：
- 2015年 — 谷歌发布第一代TPU。该芯片专为内部任务设计。
- 2026年2月 — 谷歌将TPU v6 Trillium全面升级：超过160万颗芯片，性能较v5e提升4.7倍。
- 2026年2月至3月 — Ironwood（TPU v7）正式上市：192 GB HBM3e内存，7.4 TB/s带宽，原生支持FP8。
- 2026年4月 — 黑石成立BXN1，一个由Jas Hair领导的AI基础设施部门，他此前负责CoreWeave的投资。
- 2026年4月下旬 — BXN1完成首笔交易：与Anthropic、高盛和Hellman & Friedman成立15亿美元的合资企业。
- 2026年5月18日 — 与谷歌的交易公布。50亿美元股权，目标2027年实现500兆瓦，包括债务融资在内的总预算高达250亿美元。
从BXN1成立到第二笔重大交易之间仅隔三周。如此速度意味着与谷歌的谈判与部门组建同步进行，甚至可能更早。
谁赢谁输
谷歌赢了。 公司一举解决三个问题。第一：资本支出。Alphabet为2026年拨款1850亿美元资本支出。将TPU基础设施剥离为独立公司并引入外部融资，减轻了母公司的资产负债表压力。第二：谷歌云的利润率。通过独立法律实体销售TPU服务，将基础设施成本与云报告隔离。第三：TPU市场渗透。当大客户在英伟达GPU和谷歌TPU之间选择时，他们现在可以通过中立提供商获得“算力即服务”模式，而非通过生态系统复杂的谷歌云。
黑石赢了。 公司有条不紊地获取AI堆栈的入口：数据中心QTS、AirTrunk，以及CoreWeave、Anthropic、OpenAI和SpaceX的股份。现在，投资组合中又获得了TPU的独家访问权。这使黑石成为AI基础设施市场中影响力超群的参与者。没有其他私人投资者能同时控制数据中心、芯片和关键AI公司的股份。
英伟达输了——但过程缓慢。 定制ASIC市场以44.6%的复合年增长率增长，而GPU增长率为16.1%。英伟达目前占据超过90%的市场份额，但New Street Research的分析师预测，到2028年其推理市场份额将降至20%至30%。谷歌与黑石的交易加速了这一进程。此前因TPU未公开而购买GPU的客户，如今有了成熟的替代方案。
CoreWeave输了。 该公司以出租英伟达GPU服务为核心业务。如今，其投资者之一黑石正基于TPU创建直接竞争对手。这是典型的利益冲突，CoreWeave管理层将不得不面对一些棘手问题。
媒体未提及的要点
标题忽略的洞察： 谷歌的真正动机并非与英伟达对抗，而是为OpenAI的IPO做准备。逻辑链如下：OpenAI计划于2026年第四季度IPO，估值高达1万亿美元。OpenAI是英伟达GPU的最大消费者之一。如果IPO后公司决定分散供应（它已与AMD签署了6吉瓦容量的合同），黑石的TPU将成为现成解决方案。谷歌既在AI模型上与OpenAI竞争，又想从其基础设施支出中获利。将TPU剥离为黑石管理的独立公司，可以在不与谷歌云直接合作的情况下服务OpenAI，避免利益冲突。
第二个隐藏点： 67%的AI计算是推理。英伟达GPU设计为通用加速器，而TPU天生针对特定模型架构优化。在批大小为1时，B200超过99%的张量核心处于空闲状态。TPU在此场景下效率显著更高。谷歌深知这一点，并围绕推理构建业务，将训练留给英伟达。问题不在于谁的芯片在综合基准测试中更快，而在于两年后每百万token的推理成本。对英伟达而言，答案不容乐观。
预测：30天与90天
30天（至2026年6月中旬）：
新公司的首批客户将公布——很可能是Anthropic、Citadel Securities，以及一家在2026年世界移动通信大会上已展示TPU解决方案的大型电信运营商。英伟达股价可能回调3%至5%，并非出于基本面因素，而是交易引发的噪音。另一方面，黑石将获得分析师的正面重估：华尔街青睐有锚定技术合作伙伴的基础设施投资。摩根士丹利已预测到2028年将生产700万颗TPU，每批50万颗芯片带来约130亿美元收入。
90天（至2026年8月）：
谷歌将宣布合资企业第二轮扩张——目标从最初的500兆瓦提升至1吉瓦。黑石将筹集额外债务融资，使总预算从250亿美元增至350亿至400亿美元。首个美国以外的大客户将揭晓——很可能是日本或韩国企业集团。
关键市场信号：如果90天内AWS或微软宣布将其芯片（Trainium、Maia）剥离为类似外部结构，那么基于定制芯片的“算力即服务”模式将成为新的行业标准。否则，谷歌将获得12至18个月的窗口期，以占据15%至20%的推理市场份额。英伟达将保持模型训练的主导地位，但推理市场的失守速度将快于当前预测。
谷歌与黑石的交易不仅是本周的新闻。它描绘了2028年AI基础设施的蓝图：不再是单一GPU制造商的垄断，而是由私人投资者拥有、作为公用事业租赁的多个垂直整合堆栈组成的市场。最先理解这一点的人已经投入了50亿美元。
— Editorial Team
暂无评论。