Google et Blackstone lancent une coentreprise IA avec un investissement de 5 milliards de dollars
Les partenaires créent une entreprise cloud IA basée sur les puces TPU de Google. Le projet, évalué jusqu'à 25 milliards de dollars, vise à mettre en ligne 500 MW de capacité d'ici 2027 pour concurrencer Nvidia.
Google et Blackstone frappent Nvidia sous un angle inattendu
Alors que le marché débat de la juste valorisation de Cerebras et attend un verdict sur le procès de Musk, Google et Blackstone ont discrètement conclu un accord qui redessine toute l'économie de l'infrastructure IA. 5 milliards de dollars d'investissement direct, un ancien cadre dirigeant de Google comme PDG, une société distincte pour vendre le TPU en tant que service. À première vue, ce n'est qu'un partenariat de plus. En réalité, c'est un changement tectonique dans la propriété de la couche fondamentale de la pile IA et dans la manière dont elle est exploitée.
Le cœur : ce qui se passe vraiment
Pendant une décennie, Google a gardé les TPU exclusivement pour lui-même. Anthropic y avait accès via des contrats cloud, Meta avait un accord séparé. Mais l'argument central de Jensen Huang était simple : les TPU ne sont pas une marchandise de marché ouvert, CUDA reste la seule plateforme universelle, et donc la part de 90 % de Nvidia est inattaquable.
L'accord avec Blackstone brise cette thèse. Google n'a pas seulement permis à des clients externes de louer des TPU via Google Cloud : il a scindé les TPU en une entreprise indépendante dont Blackstone est l'actionnaire majoritaire. Une participation de contrôle détenue par une société d'investissement privée signifie qu'il ne s'agit pas d'une expérience interne de Google Cloud, mais d'un acteur de marché à part entière avec pour mission de conquérir agressivement des parts de marché. Le PDG est Benjamin Sloss, un homme qui a passé 20 ans à construire l'infrastructure mondiale de Google. Ce n'est pas une figure de proue ; c'est un signal : le projet a obtenu les meilleurs talents possibles.
Calendrier et contexte
La séquence des événements menant à l'accord est exécutée avec une précision chirurgicale :
- 2015 — Google publie le premier TPU. La puce est conçue exclusivement pour des tâches internes.
- Février 2026 — Google monte le TPU v6 Trillium à pleine puissance : plus de 1,6 million de puces, amélioration des performances de 4,7x par rapport à la v5e.
- Février–Mars 2026 — Ironwood (TPU v7) atteint la disponibilité générale : 192 Go HBM3e, bande passante de 7,4 To/s, support natif FP8.
- Avril 2026 — Blackstone crée BXN1, une unité d'infrastructure IA dirigée par Jas Hair, qui supervisait auparavant les investissements dans CoreWeave.
- Fin avril 2026 — BXN1 conclut son premier accord : une coentreprise de 1,5 milliard de dollars avec Anthropic, Goldman Sachs et Hellman & Friedman.
- 18 mai 2026 — L'accord avec Google est annoncé. 5 milliards de dollars en fonds propres, un objectif de 500 MW d'ici 2027, et un budget total incluant le financement par emprunt allant jusqu'à 25 milliards de dollars.
L'écart de temps entre la création de BXN1 et son deuxième accord majeur est de trois semaines. Une telle rapidité implique que les négociations avec Google ont été menées en parallèle de la formation de l'unité, ou peut-être même avant.
Qui gagne et qui perd
Google gagne. L'entreprise résout trois problèmes d'un seul coup. Premièrement : les dépenses d'investissement. Alphabet a alloué 185 milliards de dollars de capex pour 2026. La scission de l'infrastructure TPU dans une société distincte avec un financement externe allège le bilan de la société mère. Deuxièmement : la marge de Google Cloud. Vendre le TPU en tant que service via une entité juridique distincte isole les coûts d'infrastructure des rapports cloud. Troisièmement : la pénétration du marché des TPU. Lorsqu'un client majeur choisit entre les GPU Nvidia et les TPU Google, on lui propose désormais un modèle de « compute-as-a-service » via un fournisseur neutre, plutôt que via Google Cloud avec son écosystème complexe.
Blackstone gagne. L'entreprise acquiert méthodiquement des points d'entrée dans la pile IA : centres de données QTS, AirTrunk, participations dans CoreWeave, Anthropic, OpenAI et SpaceX. Désormais, le portefeuille obtient un accès exclusif aux TPU. Cela fait de Blackstone un acteur disproportionnellement influent sur le marché de l'infrastructure IA. Aucun autre investisseur privé ne contrôle simultanément des centres de données, des puces et des participations dans des entreprises IA clés.
Nvidia perd — mais lentement. Le marché des ASIC personnalisés croît à un TCAC de 44,6 %, tandis que celui des GPU croît à 16,1 %. Nvidia détient actuellement plus de 90 % du marché, mais les analystes de New Street Research prévoient que sa part dans l'inférence tombera à 20–30 % d'ici 2028. L'accord Google–Blackstone accélère ce processus. Les clients qui achetaient auparavant des GPU simplement parce que les TPU n'étaient pas disponibles publiquement ont désormais une alternative à part entière.
CoreWeave perd. L'entreprise a bâti son activité sur la location de GPU Nvidia en tant que service. Désormais, Blackstone, l'un de ses propres investisseurs, crée un concurrent direct basé sur les TPU. C'est un conflit d'intérêts classique, et la direction de CoreWeave devra poser des questions délicates.
Ce que les médias ne disent pas
L'aperçu manqué par les gros titres : la véritable motivation de Google n'est pas la confrontation avec Nvidia, mais la préparation de l'introduction en bourse d'OpenAI. Voici la chaîne : OpenAI prévoit une introduction en bourse au T4 2026 avec une valorisation allant jusqu'à 1 000 milliards de dollars. OpenAI est l'un des plus grands consommateurs de GPU Nvidia. Si après l'introduction en bourse l'entreprise décide de diversifier son approvisionnement (et elle a déjà signé un contrat avec AMD pour 6 GW de capacité), les TPU de Blackstone deviennent une solution toute prête. Google concurrence simultanément OpenAI dans les modèles IA et souhaite profiter de ses dépenses d'infrastructure. La scission des TPU dans une société distincte sous la direction de Blackstone permet de servir OpenAI sans le conflit d'intérêts qui découlerait inévitablement d'un travail direct via Google Cloud.
Le deuxième point caché : 67 % de tous les calculs IA sont de l'inférence. Les GPU Nvidia sont conçus comme des accélérateurs universels ; les TPU sont intrinsèquement optimisés pour des architectures de modèles spécifiques. Avec une taille de lot de 1, le B200 laisse inactifs plus de 99 % de ses cœurs tensoriels. Les TPU sont radicalement plus efficaces dans ce scénario. Google le sait et construit son activité autour de l'inférence, laissant l'entraînement à Nvidia. La question n'est pas de savoir quelle puce est la plus rapide dans les benchmarks synthétiques, mais quel sera le coût par million de tokens pour l'inférence dans deux ans. Et la réponse pour Nvidia est sombre.
Prévisions : 30 jours et 90 jours
30 jours (d'ici mi-juin 2026) :
Les premiers clients de la nouvelle entreprise seront annoncés — probablement Anthropic, Citadel Securities et un grand opérateur télécom avec lequel Google a déjà démontré des solutions TPU au MWC 2026. Le cours de l'action Nvidia pourrait corriger de 3 à 5 %, non pas en raison de facteurs fondamentaux, mais à cause du bruit autour de l'accord. Blackstone, en revanche, recevra une réévaluation positive de la part des analystes : Wall Street adore les paris sur l'infrastructure avec un partenaire technologique clé. Morgan Stanley prévoit déjà une production de 7 millions de TPU d'ici 2028, chaque lot de 500 000 puces générant environ 13 milliards de dollars de revenus.
90 jours (d'ici août 2026) :
Google annoncera un deuxième tour d'expansion pour la coentreprise — visant 1 GW au lieu des 500 MW initiaux. Blackstone lèvera un financement par emprunt supplémentaire, portant le budget total de 25 à 35–40 milliards de dollars. Le premier client majeur en dehors des États-Unis sera dévoilé — probablement un conglomérat japonais ou sud-coréen.
Signal clé du marché : si dans les 90 jours AWS ou Microsoft annoncent la scission de leurs puces (Trainium, Maia) dans des structures externes similaires, le modèle « compute-as-a-service » basé sur du silicium personnalisé deviendra la nouvelle norme industrielle. Sinon, Google gagnera une fenêtre temporaire de 12 à 18 mois pour capturer 15 à 20 % du marché de l'inférence. Nvidia conservera sa domination dans l'entraînement des modèles mais commencera à perdre du terrain dans l'inférence plus rapidement que ne le prévoient les prévisions actuelles.
L'accord entre Google et Blackstone n'est pas seulement l'actualité de la semaine. C'est un modèle de ce à quoi ressemblera l'infrastructure IA en 2028 : non pas un monopole d'un seul fabricant de GPU, mais un marché de plusieurs piles verticalement intégrées appartenant à des investisseurs privés et louées comme un service public. Ceux qui l'ont compris en premier ont déjà investi 5 milliards de dollars.
— Editorial Team
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