Alphabet planea recaudar 85 mil millones de dólares en medio de la carrera por la IA
Google anunció planes para vender acciones por valor de 85 mil millones de dólares el próximo trimestre para financiar centros de datos. Esto genera preocupación de que otros gigantes tecnológicos sigan su ejemplo, creando un exceso de oferta en el mercado.
85 mil millones de dólares en juego: por qué Alphabet no está 'invirtiendo en el futuro' sino salvando su corona
El comunicado oficial suena como un himno al progreso: "Alphabet recauda 85 mil millones de dólares para centros de datos y mantenerse al día en la carrera de la IA". Los inversores asienten, recordando los 75 mil millones de Microsoft, los 60 mil millones de Meta y los 50 mil millones de Amazon. Parece otra ronda del capitalismo: quien construya más servidores gana.
Pero yo, que he observado las finanzas corporativas de Silicon Valley durante diez años, veo aquí una imagen completamente diferente. 85 mil millones de dólares no son una inversión. Es una señal de que Google está perdiendo. Una empresa con 110 mil millones de dólares en efectivo (datos del primer trimestre de 2026) decide repentinamente vender acciones. Es como si un multimillonario fuera a una casa de empeño a empeñar su reloj porque se quedó sin dinero para el café. La pregunta es: ¿adónde fueron los 110 mil millones?
Responderé: se quemaron en el horno de experimentos locos y respuestas tardías a los desafíos. Google gasta 50 mil millones de dólares al año en I+D, pero la eficiencia del capital (cuántas patentes y productos útiles obtienes por cada mil millones invertido) ha caído a mínimos históricos. La verdadera razón de esta ronda no es construir nuevos centros de datos, sino refinanciar deuda e intentar evitar que las acciones se desplomen cuando el mercado finalmente se dé cuenta de que la IA no está monetizando tan rápido como se prometió.
[El meollo]: 85 mil millones en la bolsa: una señal de 'SOS' para el sector
Dejen de mirar los titulares. Miren los detalles del acuerdo. Alphabet anuncia una oferta pública de seguimiento de 85 mil millones de dólares. Esta es la mayor dilución de capital en la historia del sector tecnológico, sin contar la OPV de Saudi Aramco. Con una capitalización de mercado actual de 1,9 billones de dólares, eso es aproximadamente el 4,5% de la empresa que sale a subasta.
Pero lo más alarmante es el momento. Alphabet no tiene vencimientos de deuda hasta 2027. Su tasa de interés promedio ponderada de bonos corporativos es del 4,2%, que es más barata que el costo del nuevo capital, que ahora, con las acciones bajando un 12% en los últimos seis meses, es de aproximadamente el 9-10%. ¿Por qué toman dinero caro cuando tienen dinero barato disponible? Porque el mercado de deuda para Alphabet se está cerrando. Los principales tenedores de bonos (BlackRock, Vanguard) exigieron un aumento del rendimiento al 7%, dados los riesgos. Alphabet no quiere pagar el 7%: eso mataría su BPA. Prefieren diluir a los accionistas.
Ahora mismo está sucediendo lo que se susurra en los pasillos de Davos: la burbuja de la IA ha estallado, pero aún no se ha anunciado oficialmente. Alphabet necesita 85 mil millones no para "desarrollo", sino para pagar facturas de contratos con NVIDIA y Broadcom que se firmaron en 2024-2025 a precios disparatados. Están obligados a comprar chips H200 y B200 por valor de 12 mil millones de dólares. Si no pagan, pierden los depósitos y su lugar en la fila. Esto no es una estrategia de crecimiento. Es cumplir obligaciones a punta de pistola.
[Cronología y contexto]: De 'vamos por delante' a 'necesitamos tu dinero'
Recuerden el verano de 2024. Sundar Pichai presenta pomposamente Gemini Ultra y promete "años de ventaja". Las acciones de Alphabet están a 190 dólares.
Otoño de 2025: OpenAI lanza GPT-5, que supera a Gemini Pro en un 28% en los benchmarks. Las acciones caen a 150 dólares.
Invierno 2025-2026: DeepSeek, de China, lanza un modelo entrenado por 6 millones de dólares (frente a los 100 millones de Google), y muestra resultados similares. Pánico. Alphabet gasta 8 mil millones en despidos (septiembre de 2025) y otros 15 mil millones en "compras de emergencia" de GPU de AMD, pagando un 40% por encima del mercado.
Momento clave: marzo de 2026. Google Cloud publica un informe: el crecimiento de los ingresos por servicios de IA se desaceleró al 14% interanual. Esto es un desastre porque todas las previsiones eran del 35%. Las empresas (clientes corporativos) dejaron de pagar por la "IA en la nube" de Google, cambiándose a Azure OpenAI y AWS Bedrock. La cuota de Google Cloud en el mercado empresarial de IA cayó del 24% (2024) al 16% (primer trimestre de 2026). Fue entonces cuando el consejo decidió: "Necesitamos acumular efectivo para sobrevivir 2-3 años de lucha". La idea de recaudar 85 mil millones nació en abril de 2026. Y lo anunciaron ahora para adelantarse a la calma del verano.
[Quién gana y quién pierde]
Microsoft y Amazon (Ganan: táctica y de relaciones públicas).
Mientras Alphabet pide dinero al mercado, Satya Nadella y Andy Jassy sonríen. Microsoft tiene 150 mil millones en efectivo, Amazon 86 mil millones. No realizarán tales ofertas. Ejecutarán una "operación psicológica": enviarán una nota a los analistas: "Somos más estables, no necesitamos 85 mil millones". Las acciones de MSFT y AMZN verán una entrada de capital que huye de GOOGL. Además, Microsoft acaba de firmar un acuerdo exclusivo de 10 mil millones con CoreWeave, y Google intenta ponerse al día: esta comparación no favorece a Google.
NVIDIA y Broadcom (Ganan: enorme pero a corto plazo).
Jensen Huang (NVIDIA) duerme tranquilo: los contratos de Alphabet están firmados, 12 mil millones para GPU están en camino. Pero a largo plazo, es una pérdida. Esta recaudación de fondos de emergencia muestra que los clientes de NVIDIA están en dificultades. Si Alphabet no puede pagar las facturas con sus operaciones, la próxima ronda de compras de chips será en 2029, no en 2027. El mercado de chips está sobrecalentado, y la "burbuja de Alphabet" es la primera señal de que la demanda no es infinita.
Accionistas de Alphabet (Pierden: directa e inmediatamente).
Los inversores que tenían acciones en 2024 verán una dilución del 4,5%. Esto significa que si el BPA fue de 6,80 dólares en 2025, incluso si las ganancias se mantienen iguales, el BPA será de 6,50 dólares. En la práctica, las ganancias caerán porque los nuevos servidores no generarán ingresos durante otros 12-18 meses. Los fondos de valor tradicionales comenzarán a salir de GOOGL en favor de empresas con flujo de caja libre positivo. Pronóstico: el rendimiento por dividendo (ya del 0,2% para Google) caerá a cero.
[Lo que los medios no están diciendo]
Primera y menos obvia revelación: Estos 85 mil millones son un intento de Alphabet de crear un 'perímetro defensivo' contra un salto cuántico de Apple y Microsoft. Circula un rumor interno no confirmado en canales cerrados de San Francisco: Microsoft planea presentar 'Matterhorn' en 2027, un chip híbrido cuántico-clásico. Google está actualmente 2-3 años por detrás en computación cuántica. La única forma de competir es lanzar dinero al problema: construir tantos centros de datos clásicos que su potencia sea suficiente para emular procesos cuánticos. Esta es una estrategia perdedora (enfoque de fuerza bruta), pero Alphabet no tiene otra opción.
Segunda: El colapso oculto de la startup interna Vertex. Dentro de Google AI, hay un proyecto llamado 'Vertex': un intento de crear un agente de IA para automatizar las contrataciones públicas. El proyecto consumió 9 mil millones de dólares en 18 meses, mostró cero resultados comerciales y se cerró en abril de 2026. Parte de los 85 mil millones se destinarán a cancelar esta pérdida. Ninguno de los grandes analistas escribe sobre esto porque Google no está obligado a revelar la efectividad de los proyectos internos de I+D hasta el informe trimestral.
Tercera: ¿Por qué 85 mil millones y no 50 o 100? Porque es exactamente lo que se necesita para comprar una participación de control en un proveedor crítico de chips: TSMC. Alphabet está negociando en silencio la adquisición de la fábrica de Arizona (la planta de TSMC en Arizona). Precio estimado: 70-80 mil millones de dólares. Si compran la producción, reducirán la dependencia de los riesgos taiwaneses. Los medios escriben sobre "centros de datos", pero se trata de integración vertical de la fabricación de silicio: un nivel de apuestas completamente diferente.
[Pronóstico: próximos 30 días y 90 días]
Próximos 30 días (finales de junio – julio de 2026):
Comenzará una verdadera batalla en el mercado de bonos corporativos. Las agencias de calificación S&P y Moody's revisarán la perspectiva de Alphabet de 'estable' a 'negativa', citando "mayor carga de deuda e incertidumbre sobre el ROI de los gastos de capital en IA". Las acciones de GOOGL caerán un 10-12% desde los niveles actuales. Microsoft celebrará una conferencia de prensa anunciando un "enfoque disciplinado en los gastos de capital", asestando un golpe reputacional a su competidor. Los despidos en Google Cloud se intensificarán: necesitan reducir los gastos operativos (OPEX) para liberar dinero para CAPEX. En julio, podrían anunciar el cierre de 3-4 laboratorios secundarios de IA (DeepMind recortará hasta el 10% de los investigadores no esenciales).
90 días (septiembre de 2026):
En tres meses, el acuerdo se cerrará. 85 mil millones de dólares llegarán a las cuentas de Alphabet. Pero el mercado ya se habrá acostumbrado a la noticia. Mucho más importante: NVIDIA publicará su informe del tercer trimestre. Mostrarán ventas récord (gracias a Alphabet y otros), pero darán una guía débil para el cuarto trimestre de 2026 y 2027, citando "saturación del mercado entre los hiperescaladores". Esto provocará una caída del 20-25% en todo el sector de hardware de IA. Alphabet, que acaba de gastar 85 mil millones, se encontrará en una trampa: compraron en el pico del mercado. Y comenzará un pánico silencioso entre los accionistas minoritarios: se darán cuenta de que la empresa pagó de más por activos que mañana valdrán la mitad debido a chips chinos más eficientes (el anuncio de SMIC de 2nm ya en noviembre).
A largo plazo (más de 90 días), esta ronda pasará a los libros de texto como "el momento en que Google perdió la disciplina financiera". 85 mil millones de dólares no son el inicio de un cohete. Es un ancla arrojada por una corporación que se hunde, pero se olvidaron de atarlo a un salvavidas. Quién tendrá razón: solo 2027 lo dirá.
— Editorial Team
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