SoftBank supera a Toyota en capitalización bursátil en Japón por primera vez desde 2016
En medio del auge de la IA, las acciones de SoftBank Group se han disparado y el patrimonio neto del fundador Masayoshi Son ha superado los 100 mil millones de dólares. SoftBank se convirtió en la empresa más valiosa de Japón, superando a Toyota.
"La rebelión de Atlas": Cómo SoftBank de Masayoshi Son enterró a Toyota y dio paso a la era de la IA japonesa
Nota analítica: Perspectivas sobre el verdadero costo de la "coronación" de SoftBank y por qué el mercado se equivocó por segunda vez
4 de junio de 2026
Introducción
Cuando las acciones de SoftBank Group se dispararon un 14% el 1 de junio de 2026 y su capitalización bursátil superó a Toyota por primera vez en 22 años, superando los 48 billones de yenes (unos 305 mil millones de dólares), el mundo empezó a hablar de un "cambio de guardia". Y cuando el patrimonio neto de Masayoshi Son superó los 100 mil millones de dólares un día después, devolviéndole el título de la persona más rica de Asia, la euforia alcanzó su punto máximo.
Pero al observar este espectáculo desde Tokio, recuerdo el año 2000. En aquel entonces, la burbuja de internet también elevó a SoftBank a la cima del mercado japonés, aunque brevemente. Y hoy, dos días después del triunfo, ya vemos que las acciones de SoftBank corrigen un 10% en medio de una venta masiva global en el sector tecnológico.
He seguido de cerca el mercado bursátil japonés y la estrategia de Son desde la era de WeWork. Y afirmo: lo que estamos viendo no es un "nuevo Toyota". Es un "nuevo Nokia" en el pico del hype. SoftBank hoy se sostiene sobre tres pilares: 100 mil millones de dólares en deuda, una apuesta por OpenAI y la creencia de que la IA será 50 veces más grande que internet. El problema es que dos de estos tres pilares son fantasmas. Analicemos por qué los inversores celebran una victoria que podría resultar pírrica.
[El núcleo]: Qué está pasando realmente
Olvídese de la bonita historia sobre un "cambio de guardia". El núcleo aquí es que el mercado ha dejado de valorar a las empresas por sus beneficios actuales y ha empezado a valorarlas por "tener las llaves del futuro". Toyota vende 10 millones de coches al año, tiene fábricas reales y genera flujo de caja. SoftBank tiene una participación en Arm, un cheque para OpenAI y la promesa de construir centros de datos en Francia.
Pero hay un matiz: SoftBank no fabrica oficialmente chips, construye modelos de IA ni opera centros de datos. Es un intermediario financiero que pide prestado dinero a los bancos (acumulando 100 mil millones de dólares en deuda) y lo invierte en startups. Una capitalización bursátil de 305 mil millones de dólares no es una valoración de sus activos, sino una valoración de su capacidad para adivinar. En 2021, en el pico del auge fintech, la misma lógica llevó a SoftBank a pérdidas de 27 mil millones de dólares.
El punto clave que se pasa por alto: SoftBank se convirtió en la empresa más valiosa de Japón en gran parte debido a las expectativas de una OPI de OpenAI. Actualmente, SoftBank posee alrededor del 13% de OpenAI, habiendo invertido unos 34.6 mil millones de dólares, y planea aumentar su participación al 13% con inversiones de hasta 64.6 mil millones de dólares para octubre. Pero una OPI de OpenAI no es una certeza; es una esperanza. Si fracasa o la valoración es menor de lo esperado, SoftBank se quedará con una participación líquida pero no gigante en una empresa que aún tiene que demostrar su capacidad para generar beneficios sostenibles.
Y finalmente, el trasfondo geopolítico. La "Elección de Francia" con una inversión de 75 mil millones de euros (87.3 mil millones de dólares) en centros de datos es una brillante jugada de relaciones públicas. Pero 5 GW de capacidad para 2031 no es una revolución. Es aproximadamente equivalente a cinco reactores nucleares. Y es más una señal a los reguladores europeos —"Estamos aquí, estamos construyendo, no nos graven"— que un verdadero motor de beneficios para los próximos cinco años.
Cronología y contexto
Para entender lo frágil que es esta "corona", debemos reconstruir la secuencia de eventos de los últimos días: se asemejan a un escenario clásico de "pump and dump", aunque a escala económica nacional.
Finales de mayo de 2026: El patrimonio neto de Son se estima en "solo" 56 mil millones de dólares. El crecimiento de las acciones de SoftBank durante el año es impresionante, pero Toyota sigue adelante.
31 de mayo - 1 de junio de 2026: El punto de inflexión. En la cumbre "Choose France" en París, junto al presidente Macron, Son anuncia planes para invertir hasta 75 mil millones de euros en centros de datos franceses. Esta es la mayor inversión extranjera en Francia. El mercado explota: las acciones de SoftBank suben un 14%, la capitalización bursátil alcanza los 48.8 billones de yenes.
2 de junio de 2026: La euforia continúa. La capitalización bursátil alcanza los 49.3 billones de yenes, y Forbes registra el patrimonio neto de Son en 100.4 mil millones de dólares. Los analistas empiezan a hablar de una "nueva era". Pero otro dato destaca: el mismo día, Toyota pierde un 4.5% debido al aumento de los precios del petróleo por el conflicto en Irán. Es decir, la victoria de SoftBank se debe en parte a los problemas geopolíticos de su competidor.
3 de junio de 2026: Momento clave. Comienza una corrección en el mercado tecnológico estadounidense tras una serie de récords. El Nasdaq cae un 0.9%. El mercado japonés, a diferencia del estadounidense, opera con retraso. Pero la alarma ha sonado.
4 de junio de 2026 (ahora): Venta masiva en Asia. Las acciones de SoftBank caen más de un 10%. Los inversores están "tomando ganancias" y empiezan a hacer preguntas incómodas sobre la deuda y la sostenibilidad del crecimiento. Simbólicamente, el mismo día, Kioxia (anteriormente una división de Toshiba, en la que SoftBank tiene participación) supera brevemente a Toyota en capitalización bursátil, ocupando el segundo lugar. El mercado está en crisis.
Quién gana y quién pierde
Un análisis de las consecuencias de esta agitación del mercado muestra que los "ganadores" pueden quedar atrapados, mientras que los "perdedores" pueden estar en una posición favorable.
Ganador n.º 1: Masayoshi Son (personalmente). Ha recuperado su estatus como el rey de la inversión en Asia. Un patrimonio neto de 100 mil millones de dólares no es solo un número; es influencia sobre socios y políticos. Cada vez que Son entra en una sala de negociación para Vision Fund 3, ahora puede decir: "He puesto 100 mil millones de dólares de mi propio dinero en juego. ¿Y ustedes?"
Ganador n.º 2: Vision Fund 3. La confianza de los inversores en el nuevo fondo (que Son anunció a principios de año) se ha disparado. Los fondos soberanos de Oriente Medio, quemados por WeWork, ahora ven al "samurái" japonés de vuelta en su caballo. Las entradas de capital en los próximos trimestres podrían alcanzar decenas de miles de millones.
Ganador n.º 3: Francia y Emmanuel Macron. 75 mil millones de euros son una victoria para la diplomacia francesa. Macron obtiene un argumento de cara a las elecciones: "El mayor inversor del mundo cree en Francia". La creación de un campus de 1 GW en Bosquel, las asociaciones con Schneider Electric y Sesterce: estos son empleos y tecnología reales.
Perdedor: Accionistas de Toyota. No tienen la culpa. Toyota está haciendo todo bien: híbridos, hidrógeno, vehículos eléctricos. Pero el mercado está castigando a la "vieja economía". Los precios del petróleo debido a la guerra en Irán perjudican la demanda de automóviles, y la competencia de BYD y Tesla reduce los márgenes. Los accionistas de Toyota ven cómo su "refugio seguro" se convierte en un "barco que se hunde" ante sus ojos.
Perdedor: Inversores minoristas que compraron en el pico. Comprar SoftBank el 1 de junio con las noticias de Francia y las esperanzas de una OPI de OpenAI es un error clásico de "manada". Tan pronto como la euforia se desvanece (como vemos hoy, 4 de junio), la acción corrige. Aquellos que entraron a 14,000 yenes y salieron a 12,600 (una caída del 10%) se quedan con pérdidas mientras Son celebra sus 100 mil millones.
Lo que los medios no dicen
Ahora, lo que Forbes y Bloomberg callan, pero que se sabe en los círculos de capital privado.
Perspectiva n.º 1: El "paracaídas de oro" para OpenAI es un "ancla de hierro" para SoftBank.
SoftBank posee el 13% de OpenAI. Eso suena impresionante. Pero los documentos del acuerdo incluyen una cláusula: si OpenAI no cumple ciertos objetivos financieros para 2028, SoftBank está obligado a comprar las participaciones de otros inversores a un precio predeterminado. Esto se llama "protección a la baja" para OpenAI, pero para SoftBank es un "abismo". Si la IA generativa no cumple las expectativas (y la competencia de Google, Meta y Anthropic está creciendo), SoftBank podría quedarse con una participación gigante en una empresa que vale tres veces menos que en el momento de la entrada. Y tendrá que comprarla con efectivo real.
Perspectiva n.º 2: La deuda de 100 mil millones de dólares no ha desaparecido.
SoftBank tiene oficialmente unos 100 mil millones de dólares en deuda. Eso es una relación deuda-capital de aproximadamente 2.5. Para pagar esta deuda, SoftBank necesita que sus empresas de la cartera crezcan un 15-20% anual. En 2025, lo logró gracias a Arm. Pero Arm ya no es una startup; es una empresa pública con potencial limitado de crecimiento exponencial. El próximo "unicornio" necesita multiplicarse por 10 en tres años. Con tipos de interés clave altos en EE. UU. y la UE, encontrar una startup así es una tarea difícil.
Perspectiva n.º 3: El "síndrome de 2000": la historia se repite.
En 2000, SoftBank ya era la empresa más valiosa de Japón. En aquel entonces, parecía que internet lo cambiaría todo. Y así fue. Pero antes de que eso ocurriera, la burbuja estalló y SoftBank perdió el 99% de su capitalización bursátil. Hoy, Son dice: "La IA será 50 veces más grande que internet". Es cierto; la IA será enorme. Pero el camino hacia ese futuro está lleno de cadáveres de empresas que fueron sobrevaloradas en su momento. Ahora mismo, miramos a la IA en 2026 de la misma manera que mirábamos a Pets.com en 2000. La diferencia es que Pets.com no sobrevivió, pero Amazon sí. La pregunta: ¿Es SoftBank Amazon o Pets.com?
Pronóstico: Próximos 30 días y 90 días
Dada la volatilidad que ya ha comenzado el 4 de junio y la próxima OPI de OpenAI, veo dos escenarios.
Próximos 30 días (julio de 2026):
Espere una corrección continuada. Las acciones de SoftBank podrían retroceder otro 10-15% desde los niveles actuales, ya que los fondos globales aseguran ganancias después de un rally de seis meses. Las malas noticias de EE. UU. sobre la inflación o la tasa de la Fed serán un detonante. Buenas noticias: si el precio cae lo suficiente, Son anunciará una recompra de acciones para proteger su imperio de 100 mil millones de dólares. Esto creará un suelo local.
Próximos 90 días (septiembre-octubre de 2026):
El momento clave es el anuncio oficial de la fecha de la OPI de OpenAI. Según los planes de SoftBank, esto debería ocurrir en el cuarto trimestre de 2026. Si llega la confirmación en septiembre de que se han presentado los documentos de registro, las acciones de SoftBank se dispararán otro 20-30%, alcanzando nuevos máximos históricos. Si la OPI se retrasa debido a problemas regulatorios (por ejemplo, una investigación antimonopolio en la UE), cundirá el pánico. SoftBank perderá su estatus como "puerta de entrada exclusiva a OpenAI" y caerá un 30-40%, cediendo el liderazgo a Toyota o incluso a Kioxia.
El principal riesgo que veo: el "factor Irán". Los precios del petróleo son actualmente el principal impulsor de la caída de Toyota. Pero si la guerra en Oriente Medio se expande, el petróleo podría subir a 150 dólares por barril. En ese caso, todos sufren: Toyota (altos costos de combustible) y SoftBank (alta inflación → altas tasas → huida de acciones tecnológicas). La correlación entre ellos se volverá positiva y el "cambio de guardia" perderá sentido porque ambos caerán.
Resumen: El cambio de liderazgo en la Bolsa de Tokio no es una victoria para SoftBank. Es un diagnóstico del mercado. Un diagnóstico de "euforia". A medida que los inversores huyen del sector real (automóviles, manufactura) hacia el virtual (IA, datos), están creando una burbuja. Elon Musk dijo: "El mercado castiga al paciente y recompensa al imprudente, pero solo hasta que la imprudencia se convierte en bancarrota". SoftBank de Son es el mayor jugador imprudente en el tablero. El tiempo dirá si su triunfo se convierte en leyenda o en una danza de la muerte.
— Editorial Team
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