Informe de resultados del primer trimestre de Nvidia se espera esta semana en medio de riesgos comerciales
Los inversores esperan la publicación el miércoles después del regreso del CEO de un viaje a China. El presidente de EE. UU. declaró que China apuesta por sus propios procesadores de IA en lugar de aumentar las importaciones de chips de Nvidia.
Como analista que observa el sector de semiconductores sin anteojos color de rosa, veo el próximo informe de Nvidia no como un resumen financiero, sino como un momento de verdad que expondrá un cambio tectónico en la arquitectura del mercado global de IA. Mientras los operadores mueven nerviosamente opciones, yo veo el punto final en la era del dominio incondicional del "gigante verde" en China y, más importante, el nacimiento de un modelo de crecimiento corporativo nuevo y mucho más cínico.
La esencia: qué está pasando realmente
El punto no es si Nvidia supera el consenso de 78.7 mil millones de dólares o incluso alcanza los 83 mil millones como predicen los analistas. Eso ya está descontado y se considera rutinario. El verdadero drama gira en torno al intento de Jensen Huang de ocultar detrás de la charla sobre un "pedido pendiente de un billón de dólares" y una "revolución de inferencia" el hecho de que su estrategia en China ha pasado de la fase de "riesgo" a la fase de "fracaso". Todo lo que sucedió en las últimas dos semanas —desde el vuelo en el Air Force One hasta las declaraciones sobre una "cuota de mercado cero"— es un intento desesperado de Nvidia por salvar las apariencias en Wall Street mientras admite que la puerta a China se ha cerrado de golpe. Y no fue Washington quien la cerró, sino Pekín.
Cronología y contexto
Aquí está la secuencia de eventos que llevaron a hoy:
- 2022-2024: EE. UU. impone restricciones a la exportación. Nvidia inicialmente pierde la capacidad de vender A100 y H100, pero encuentra un vacío legal con las versiones recortadas A800 y H800. Los ingresos de China alcanzan un pico del 20-25% de los ingresos totales del centro de datos.
- Otoño de 2025: EE. UU. también cierra ese vacío legal. La participación de China cae a aproximadamente el 5%. Nvidia comienza a presionar para obtener permiso para suministrar H200, alegando que es tecnología "obsoleta" que no amenaza la seguridad nacional de EE. UU.
- Principios de mayo de 2026: Huang declara inesperadamente que la cuota de mercado de Nvidia en China es cero. Esta impactante admisión el mercado inicialmente intenta ignorar.
- 12-14 de mayo: Huang es colocado urgentemente en el Air Force One con Trump para una visita a Pekín. Los informados saben: originalmente no fue invitado; la llamada de Trump fue espontánea después de que Huang diera la alarma sobre un colapso total de posiciones.
- Fin de la visita: A pesar de las negociaciones de alto nivel, Pekín se niega demostrativamente a aprobar las compras de H200, apostando por fabricantes nacionales como Huawei. Trump declara públicamente lo que todos ya sabían: China está construyendo su propio ecosistema.
- 20 de mayo: Informe de Nvidia. El mercado contiene la respiración.
Quién gana y quién pierde
Perdedores:
- Nvidia (estratégicamente en el frente chino). El H200, que Nvidia intentó "empujar" en China, resultó ser políticamente no deseado. Pekín dejó claro: o chips completos de nivel Blackwell o nada. Pero Huang ya prometió a Trump no suministrar chips avanzados, convirtiéndose en rehén de la política estadounidense. Perder incluso el 5% de los ingresos son unos 4 mil millones de dólares por trimestre que podrían haberse usado para competir con AMD, pero ahora simplemente han desaparecido.
- Pequeños especuladores que apuestan a la baja. Cualquiera que esté corto antes del informe está jugando con fuego. Bank of America predice ingresos de hasta 84 mil millones de dólares, lo que desencadenaría un rally inmediato de las acciones independientemente de los problemas con China.
Ganadores:
- Huawei y el sector de semiconductores chino. La salida de Nvidia no solo libera un nicho; es una orden de Pekín para que todos los gigantes tecnológicos cambien a los chips Ascend nacionales. El mercado de 50 mil millones de dólares que Nvidia consideraba suyo está ahora completamente bajo control local.
- Grandes inversores institucionales. Tan pronto como el informe confirme que la demanda de Blackwell supera la oferta y la capacidad de producción de TSMC está reservada hasta 2027, cualquier caída de las acciones se utilizará para construir posiciones. El cambio de "entrenamiento" a "inferencia" en la arquitectura Vera Rubin garantiza el flujo de caja de Nvidia por otra década.
Lo que los medios no están diciendo
Mientras todos discuten el "factor China", nadie habla de la "mecánica de financiación circular" que Nvidia utiliza para sostener el crecimiento. Bank of America lo llama cortésmente "inversiones en ecosistema", pero el esquema es así: Nvidia da dinero a startups como OpenAI o Anthropic, y esas mismas startups usan ese dinero para comprar chips de Nvidia. Esto crea una demanda orgánica ficticia.
El volumen de esta "bomba circular" ya ha superado los 40 mil millones de dólares en 2026. Nvidia está esencialmente financiando la mitad de su propio pedido pendiente. Esto no es ilegal, pero es una burbuja gigante. Si una de estas startups colapsa sin devolver la "inversión", Nvidia tendrá que cancelar esas sumas, y entonces quedará claro que el margen del 75% se sostenía prestando a sus propios clientes. Esto no es un negocio, sino ingeniería financiera que se sale con la suya gracias al bombo de la IA.
Pronóstico: próximos 30 días y 90 días
30 días (hasta el 19 de junio de 2026): El informe será "mejor de lo esperado". Ingresos alrededor de 83 mil millones de dólares. Huang dirá en la conferencia que China se "abrirá" con el tiempo para calmar al mercado con falsas esperanzas. Las acciones subirán a 250-270 dólares. Todos respirarán aliviados. Pero a puerta cerrada, comenzará el pánico: ¿qué hacer con 40 mil millones de dólares en "inversiones" en un mercado sobrecalentado?
90 días (hasta el 18 de agosto de 2026): Una vez que la euforia por el anuncio de Vera Rubin se desvanezca, surgirán las primeras demandas de accionistas minoritarios descontentos de que una empresa con una ganancia neta de más de 425 mil millones de dólares pague un rendimiento por dividendo del 0.02%. La presión sobre Huang se multiplicará. Se verá obligado a aumentar drásticamente los pagos para justificar una capitalización de mercado de 5.46 billones de dólares, o explicar por qué la empresa gasta el dinero de los accionistas en startups que compiten con sus propias tecnologías. Esta será una batalla entre "inversores de crecimiento" e "inversores de valor", y en esa batalla, el mito de la invencibilidad de Nvidia se resquebrajará.
— Editorial Team
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